Аалтонен родился в 1894 году. Детство прошло неподалеку от Турку в Хирвенсало. Окончил народную школу и уже во время учебы познал секреты обработки камня, работая в каменоломнях. Будущему скульптору повезло, именно в Турку располагалась старейшая в стране художественная школа, в которой впоследствии Аалтонен в течение нескольких лет занимался под руководством известного финского пейзажиста Виктора Вестерхольма. И несмотря на то, что к живописи Аалтонен сохранит любовь на протяжении всего творческого пути, главным его призванием станет скульптура.
Как только впервые произведения Аалтонена появились на выставке в Турку в 1916 году, профессионалы, в числе которых был и один из его учителей — Аксель Хаартман, отметили исключительное чувство формы, и признали в его работах безусловный талант.

В первой половине двадцатых годов Аалтонен создал ряд произведений, ставших широко известных в мире. На Всемирной выставке в Париже в 1937 году Гран-при была отмечена бронзовая статуя финского бегуна, неоднократного олимпийского чемпиона Пааво Нурми (1924-1925). Эта композиция стала творческой удачей скульптора, и в связи с этим произведением к Аалтонену пришло признание «крупнейшего скульптора Северной Европы», шведская критика назвала его «замечательным ваятелем современности», а соотечественники украсили статуями Нурми города Хельсинки и Турку».

Позднее, не меньший фурор произвела композиция «Дева Суоми» — ставшая прославленной эмблемой финского павильона на Всемирной выставке 1939 года в Нью-Йорке (1927-1929).
Лучшими произведениями мастера называют серию работ мастера «Ян Сибелиус» (мрамор, 1935, Дом-музей Сибелиуса, Пори), цикл «Девы» (гранит, 1917—1941), «Бегун П. Нурми» (бронза, 1924—1925, Хельсинки), памятники: А. Киви (бронза, 1932—34, Хельсинки) финским переселенцам (гранит, 1938, Делавэр, США), монументы: «Дружба» (бронза, 1952, Турку и Гётеборг), «Мир» (гранит, 1950—52, Лахти, Золотая медаль Мира в 1953), 4 фигуры для моста в Тампере (бронза, 1927—29), «Марьятты» — героини «Калевалы» (1934), в скульптурная композиция — «Труд и Будущее» (1930-1932).
Аалтонен известен как создатель галереи глубоко поэтичных и одухотворенных женских образов, в которых, несмотря на лиричность и романтизм, художника отличает некоторая пафосность изображений, присущая искусству античности. Искусствоведы отмечают, что при кажущейся внешней статичности образы Аалтонена полны внутренней динамики, говорят об умелом сочетании проникновенного лиризма с физической мощью.
В 1950 году скульптор создает Монумент Кооперации. На трех небольших усеченных пирамидах над зеркальным пространством бассейна на пятиметровую высоту величественно поднимается каменный прямоугольник. Используя минимальные изобразительные средства, художник создает выразительный образ.
Особенный психологизм портретов Аалтонене выражен во многих удачных образах его современников, в том числе в скульптуре писательницы Марии Йотуни (1919), в портретах матери (1936) и художницы Хелены Шерфбек (1943), бронзовом бюсте художника Ялмари Руококоски (1937) и, конечно, в работах, посвященных знаменитому композитору Яну Сибелиусу, в мраморе и диорите (1935 и 1963).

Зимой 1954 года в Финляндии состоялся Национальный конгресс сторонников мира, на котором Вяйне Аалтонену — крупнейшему финскому ваятелю XX века — была вручена Золотая Медаль Всемирного Совета Мира. Этой высокой награды Аалтонен удостоен за статую «Мир» — наиболее яркое монументальное произведение скульптора. Еще в двадцатые годы Аалтонен искал образы, в которых могла быть воплощена тема мира. Высеченный из красного гранита женский образ с простертыми к небу руками, установлен в городе Лахти в память о павших воинах.
Долгое время скульптор работал в столице Финляндии. Он выбрал ателье, расположенное в великолепной роще на берегу залива, в живописном предместье Хельсинки в Кулосаари. Однако до конца своих дней Аалтонен (он умер в 1966 году) остался верен родному городу и завещал похоронить себя в Турку.
Аалтонен работал также как медальер и сценограф. С 1958 был почётным членом Академии Художеств СССР. В Турку в 1967 был открыт музей Аалтонена, в котором собраны архивы, знакомящие со значительным творческим наследием финского мастера.